每日经济新闻

（原标题：期货周报｜政策利好推动商品市集反弹，能源化工板块和玄色系走势较强）

南边财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 曾凯 广州报谈

12月9日至12月13日，国内宏不雅方面开释较多利好，政策提到要踏实楼市和股市，对商品中的玄色建材板块有显豁拉动，玄色系集体反弹，铁矿石翻新高，能源化工板块，原油大幅反弹。

就国内期货市集具体来看，能源化工板块，燃油周上升4.36%、原油3.80%；玄色系板块，铁矿石周上升2.38%、焦煤着落1.02%；基本金属板块，碳酸锂周着落1.11%、沪镍上升2.21%、沪锌上升1.39%、沪铜上升0.08%；农居品板块，棕榈油周着落3.48%、鸡蛋上升2.66%、生猪着落1.68%。

交游行情热门

热门一：证监会愉快多晶硅期货和期权注册，广期所迎来第三个期货色种

12月13日，中国证监会发布公告，愉快广州期货交游所多晶硅期货和期权注册。同日，广期所发布多晶硅期货和期权合约及接洽章程，以及多晶硅期货合约上市交游接洽事项的奉告，并公开搜集注册品牌、指定交割库和质检机构。

其中，上市奉告明确多晶硅期货合约自2024年12月26日起上市交游。这将是广期所继工业硅、碳酸锂上市后的第3个新能源金属品种。

我国提议“双碳”策略方针以来，光伏产业也迎来了高速发展的机遇期。笔据国际能源署（IEA）统计，2023年群众可再生能源新增装机高出560GW，其中光伏装机占比75%，权衡在2024年至2030年时间，群众新增可再生能源装机容量将高出5500GW，且光伏将成为主要驱能源量，发展空间雄壮。看成光伏产业链最中枢的原材料，多晶硅在新能源产业发展中的要紧性显而易见。

我国事群众最大的多晶硅坐褥、浮滥和入口国。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，群宽阔晶硅产量分离从2014年的30万吨增长至2023年的159.7万吨，年均复合增长率均为20.42%。2023年，群宽阔晶硅供应中，中国产量比例达92.08%，占据齐备主导地位。多晶硅产业供需快速提高的背后，是我国光伏应用的苍劲增长。

多晶硅产业高速发展的同期，受产业政策、投产周期及本事高出等多方面成分影响，供求关系变化较快，价钱波动幅度较大。由于繁重客不雅、连续价钱信号，多晶硅产业存在产能投资配置较为鸠集，容易出现阶段性供需错配等问题，不利于产业健康踏实发展。

数据显现，频年来多晶硅价钱波动幅度显豁提高。2021-2023年，多晶硅价钱年度振幅高达226.63%、63.49%和280.17%。在此配景下，光伏产业链企业对上市多晶硅期货、利用期货器具订价和经管风险的诉求愈发热烈。

与此同期，上市多晶硅期货将有助于输放洋际订价基准，形成反应我国产业体量的多晶硅国际营业的“中国”价钱，逐渐增强我国在多晶硅国际营业订价方面的影响力。

业内东谈主士觉得，面前广期所工业硅品种已自如开首近2年，多晶硅品种的上市，将进一步完善期货服务晶硅产业链的品种布局，为多晶硅相称卑鄙的光伏产业链提供更为精确适配的期货器具，故意于进一步巩固我国光伏等产业在群众的竞争上风。

广期所接洽细腻东谈主浮现，下一步，广期所将在中国证监会开发下，塌实作念许多晶硅期货和期权上市的各项准备责任，保险多晶硅期货和期权的自如推出和郑重开首。

热门二：供需失衡隐忧仍存 氧化铝期货续跌空间恐有限

经由此前一段时期快速上升后，近期氧化铝期货价钱显贵回落。文采财经数据显现，12月12日，氧化铝期货主力合约价钱最低涉及5077元/吨，创下11月14日以来新低，较12月5日盘中高点的5540元/吨累计着落8.36%。

五矿期货有色金属征询员吴坤金浮现，近期氧化铝期货价钱着落，主若是受交割品牌加多以及外洋氧化铝现货报价大跌影响。

10月以来，上海期货交游所（简称“上期所”）屡次新增氧化铝注册交割品牌，以加多市集供应，踏实价钱。此外，自10月底以来，上期所还屡次对氧化铝期货交游接洽非法参与账户试验了轨则开仓、轨则出金等监管措施。

国信期货首席有色分析师顾冯达浮现，死心面前，国内氧化铝注册交割品牌已达20个，市集可交割资源进一步推论。此外，近几个月以来，上期所连发监管公告，启动屡次监管措施，在稳市集、防风险作风明确的情况下，氧化铝期货市集厚谊将进一步顾虑感性。

据Mysteel（我的钢铁网）调研了解，12月5日，东澳氧化铝以FOB（离岸价）750好意思元/吨的价钱成交5万吨-5.5万吨，此笔成交价钱较上一笔着落约50好意思元/吨。顾冯达浮现，这是近几个月以来，外洋市集氧化铝成交价钱初度出现大幅着落，显贵打压了市集多头厚谊，氧化铝期货握仓量因此大幅下降。

尽管近期氧化铝期货价钱大跌，然而本年以来举座涨幅仍是较为显贵。文采财经数据显现，氧化铝期货主力合约价钱自1月16日涉及阶段低点的3067元/吨后，便伸开触动上行，上周一度涉及历史新高5540元/吨，年内最大涨幅一度超80%。

对于本年以来氧化铝期货价钱的亮眼推崇，业内东谈主士迢遥觉得，主若是受外洋铝矿供给端收缩影响。卓创资讯分析师许海滨浮现，国际方面，受2024年二季度好意思国铝业公司关停了位于西澳大利亚的奎纳纳（Kwinana）氧化铝爽快厂，力拓位于昆士兰州的氧化铝冶真金不怕火厂也因不可抗力成分而减产，加上几内亚雨季导致铝土矿发运受限，阿联酋群众铝业公司（EGA）的铝土矿出口被几内亚海关暂停等成分共同影响，群众氧化铝市集供给呈现病笃场合。

“外洋部分氧化铝厂关停，供应端趋紧，变成外洋氧化铝价钱显贵上升。跟着国表里氧化铝价差附近扩大，中国营业商入口氧化铝的积极性下降，导致国内本年二季度以来氧化铝市集供应握续趋紧，特别是不才半年，国内卑鄙电解铝厂多处于高负荷开首，氧化铝需求推崇高超，撑握氧化铝价钱上升。”许海滨说。

从基本面来看，顾冯达浮现，诚然近期多空消断交汇，扰动市集厚谊，但氧化铝市集供需偏紧近况仍未获取根蒂缓解。据SMM（上海有色网）数据，死心12月5日，宇宙氧化铝周度开工率为86.09%，达到2024年以来最高水平。需求方面，受老本端压力影响，河南、广西、贵州等地电解铝行业均出现旯旮减产，但无数铝厂的原料库存水平仍然偏低，且后期仍存冬储需求。

预测后市，顾冯达觉得，尽管近期外洋氧化铝价钱着落打压了市集多头厚谊，使得氧化铝期货价钱底部撑握舒缓，但推敲到四季度氧化铝供应干豫成分依旧存在，年内氧化铝供需偏紧方式暂时难以出现扭转，现货价钱上升暂未罢手。在多厚利多成分撑握下，氧化铝期货价钱着落空间将受到一定轨则。而在交游所稳市集、防风险作风明确的情况下，氧化铝期货市集交投厚谊将进一步顾虑感性，权衡氧化铝期货价钱将宽幅触动。

“国内氧化铝基本面矛盾短期较难缓解。”吴坤金分析称，原料端，国内主产区举座仍未见大规模复产，入口矿供应扰动附近，短期矿石供应量难以大幅上行，外洋矿石价钱握续上升。供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应端增量有限。因此，短期氧化铝现货价钱将防守高位，但进一步上行空间有限。

政策要闻

要闻一：中央经济责任会议开释哪些信号？

中央经济责任会议12月11日至12日在北京举行。会议强调要试验愈加积极有为的宏不雅政策，财政政策和货币政策基调均据此作了调节。在状貌研判方面，中央千里着应变、笼统施策，特别是9月下旬以来，中央在存量政策的基础上，试验了一揽子增量政策。跟着政策效应握续开释，会议强调，经济开首总体自如、稳中有进，高质地发展塌实鞭策，经济社会发展主要方针任务行将顺利完成。

在政策定调方面，要试验愈加积极有为的宏不雅政策。与此前的中央政事局会议一致，财政政策基调调节为“愈加积极”，货币政策基调调节为“适度宽松”，较沿用十余年的“积极+郑重”的政策组合要更显积极有为。

财政政策将提高财政赤字率，加多刊行超始终特异国债，加多场合政府专项债券发诳骗用，优化财政开销结构，兜牢下层“三保”底线。权衡在来岁赤字率、超始终特异国债和新增专项债刊行规模均将大幅提高。毕竟，在其他主体加杠杆意愿仍待进一步提振的前提下，财政政策必须加随心度，以收场扩大内需、踏实预期、优化供给结构和注意化解风险的方针。

货币政策将应时降准降息，保握流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期方针相匹配。权衡来岁降准、降息均将择机伸开，货币政策将不竭把促进价钱总水平合理回升看成要紧考量。与往年比拟，这次会议强调了探索拓展中央银行宏不雅审慎与金融踏实功能，提议对金融踏实的有趣。

在扩内需方面，强调了全认识扩大国内需求。要遵守提振内需特别是住户浮滥需求，权衡来岁扩内需的增量政策可能愈加指向浮滥。而如果要提振浮滥，就需要促进住户收入增长和经济增长同步、加大保险和改善民生力度等责任相结合。

在产业政策方面，会议重心提到开展“东谈主工智能+”行径，点明了将来产业发展的重心，而对于笼统整治“内卷式”竞争的部署，则故意于保证企业合理利润水平、幸免物价握续走低。在绽开方面，要有序扩大自主绽开和单边绽开，稳步扩大轨制型绽开。在一些国度逆群众化升温，单边主义、保护主义延伸的配景下，这一举措显现中国将以本色行径推动对等有序的世界多极化、普惠包容的经济群众化。

在化险方面，在宇宙东谈主大常委会审议通过12万亿元场合化债“组合拳”后，接下来要握续用劲推动房地产市集止跌回稳，以及稳妥治理场合中小金融机构风险。此外，稳住股市一定程度上也可从防风险角度来看待。尽管其作用更多地体面前提振浮滥、助力融资上，但也不错幸免跨市集的风险传递共振。

要闻二：欧央行降息，群众再迎“超等央行周”

12月12日晚，欧央行告示将三大关节利率均下调25个基点，入款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，旯旮假贷利率降为3.40%。

这是欧洲央行本年第四次降息，使基准利率降至2023年3月以来最低水平，前次降息时期是在6月。

欧洲央行在声明中取消了利率保握“足够轨则性”的说法，示意有可能进一步降息，并辅导称，经济增长将弱于其此前的预测。

本日，欧洲主要股指集体上升。死心12月13日，德国DAX指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.15%。

11月，欧元区通胀率回升至该央行2%方针水平以上，从10月份的2%上升至2.3%。与此同期，欧元区经济在第三季度增速达到两年来最快，尽管增速仅为0.4%。

不外，欧洲央行觉得，抗通胀进度进展顺利。该央行权衡2024年通胀率为2.4%，2025年为2.1%，2026年为1.9%。9月预期分离为2.5%、2.2%、1.9%。

欧洲央行行长拉加德在随后的新闻发布会上重申欧洲央行的政策声明。她说，经济增长正在失去能源。

欧央行权衡2024年GDP增长率为0.7%，2025年为1.1%，2026年为1.4%。

标普经济学家Sylvain Broyer觉得，短期内通胀处于可控范围，但欧洲央行仍需保握警惕，特别是在做事老本增速高出坐褥率的情况下。他预测，将来几个月内，欧洲央行将以较快的速率不竭降息，确保货币政策适宜经济变化。

荷兰国际集团的Carsten Brzeski强调，欧洲央行正为可能的增长下滑作念准备，同期推敲到好意思国政策的高度不细目性，尤其是特朗普政府可能带来的影响。南欧经济体的旅游业复苏可能成为2025年的一个亮点，但德国和法国的政事状貌仍将是祥和焦点。

欧洲央行利率方案公布后，掉期市集的交游员基本上莫得改换他们的押注。他们权衡，到来岁9月，欧洲央行将进一步5次降息25个基点，这将使入款利率降至1.75%。而同期好意思联储权衡将降息约75个基点，这将使其政策利率的方针区间降至3.75%至4%之间。

群众再迎“超等央行周”。就在欧央行告示方案几小时前，瑞士央行巧合告示下调政策利率50个基点至0.50%，为年内连续第四次降息。此前，市集迢遥预期瑞士央行将降息25个基点。同期，这亦然瑞士央行自2015年1月要紧降息以来最大幅度的降息。

瑞士央行指出，降息主若是因为潜在的通胀压力再次下降。自前次降息以来，通货推广率再次低于预期。瑞士CPI同比上升幅度从8月份的1.1%下降到11月份的0.7%，包括商品和服务的价钱涨幅皆有所回落。

瑞士央行仍然觉得群众经济出路具有不细目性。该行觉得，好意思国经济政策的将来走向仍然不细目，欧洲的政事不细目性也在上升。此外，地缘政事病笃状貌可能导致群众经济举止发展舒缓。相似，不可摈斥一些国度的通货推广出现反弹。

12月11日，加拿大央行降息50个基点，至3.25%，合适预期。这是加拿大央行连续第五次降息。

本年6月，加拿掀开启宽松周期，6月降息25个基点；在随后7月和9月的两次会议上，均降息25个基点；在10月会议上，加拿大央行的降息要领加大，降息50个基点，本次会议降息幅度与10月换取。

加拿大是本轮货币宽松周期的先驱，是首个降息的G7国度。加拿大央行6月降息后，欧洲央行、好意思联储也接踵加入降息行列。

加拿大央行浮现，好意思国当选总统特朗普恫吓对加拿大出口到好意思国的商品征收25%的关税，这加多了不细目性，给加拿大经济出路蒙上了暗影。加拿大央行行长Tiff Macklem浮现，莫得东谈主知谈将来几个月会奈何发展，是否会征收关税，是否会达成豁免公约，或者是否会试验攻击措施。

预测后市推崇

能源化工板块

原油：OPEC方面如市集前期预期一致，将减产延续至2025年3月份，并将沿途的产量回补时期延长至2026年6月，现时静态评估将来的的供需方式来看，举座仍偏敷裕。基本面方面，北海贴水近期仍较强势，旯旮上来看，制品油裂解价差近期不竭收窄，好意思国真金不怕火厂方面，近期开工握续偏强，柴油的矛盾进一步发酵的可能性不大，裂解价差的走弱也进一步压低了原油的上方空间，临频年底，国内地真金不怕火采买节律也开启，祥和可能的补库操作。（紫金天凤）

玄色系板块

铁矿石：铁矿石供需方式延续弱稳态势，淡季钢厂坐褥趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量和入口矿日耗环比不竭下降，而钢厂盈利景况也在收缩，后续需求仍有减量空间，前期撑握矿价主逻辑在变，祥和后续降幅情况。与此同期，国内口岸铁矿石到货迎往复升，但短期成分扰动下外洋矿商发运大幅回落，握续性不彊，按船期推算国内口岸到货量短期仍是趋稳，相应的国内矿山坐褥季节性走弱，举座仍防守相对高位，现时矿石供应相似自如开首。（宝城期货）

有色金属板块

沪铅：基本面，近期废电瓶价钱涨势坚挺，回收淡季及节前备货下废电瓶价钱易涨难跌，捂货惜售厚谊特地浓厚，再生铅真金不怕火厂的原预料货情况不畅。若原预料货情况一直病笃，则真金不怕火厂原料库存将下滑至平均水平以下或轨则再生铅产量增幅，铅价或触动为主。（瑞达期货）

农居品板块

生猪：笼统来看，从能繁的数据不错臆测出身猪的供应增长趋势可能会保握到25年二季度。但面前的浮滥情况不细目性较大，节日或者提供的浮滥增量属于对节后浮滥的透支并不可产滋始终的撑握。另外，面前生猪的衍生利润仍处于高位，头均300到400的衍生利润在面前的衍生规模下仍有不竭下降的空间，具体的下降幅度要参考饲料老本，近期饲料老本快速下滑对于生猪价钱利空。从盘面不错看出市集对将来的猪价估值较低，如果猪价年后有较大的跌幅，受现时冻品库存较低的影响，可能会有一波冻品入库的需求，撑握猪价有所反弹，但举座猪价权衡仍将防守触动开首。（华泰期货）