每日经济新闻

昨日我们提到：“在市集成交大幅萎缩的情况下，短期市集的超跌反弹好像行将开启。然则，在作念多存眷降温的布景下，仍需警惕市集的反复以及可能出现的冲高回落情况。”从当天市集发扬来看，指数和板块起程点呈现全线上行态势，但在成交合手续萎缩的布景下，市集上攻力量匮乏，瞻望市集仍会有反复，而重点下移可能是面前阶段的主要特征。

从全天的市集发扬而言，指数低开后触动，随后在中小盘场所走强的推动下，指数全体回升并翻红。尔后，多个题材板块纷纷拉升，指数一度冲高。然则，由于成交量不济，市集午后冲高回落。诚然延续了自昨日以来的小幅反弹，但全体仍处于自11月8日以来的重点走低趋势之中。

自昨日午后以来，市集探底回升，迎来集体性反弹。这一反弹有几个要害成分：一方面，宏不雅层面予以了撑合手。近期国度发改委暗示，11月、12月事济初始有望延续10月份以来的回升向好态势，经济的认知复苏为股市提供了坚实的基本面撑合手；另一方面，战略层面带来了提振。加速推动投资端纠正，效用买通社保、保障、见地等资金入市的堵点和痛点，培植和荧惑长久投资的市集生态，这有益于加多市集的长久资金供给，进步市集的认知性和活跃度；此外，在流动性方面，央行于11月19日和20日分歧开展了2883 亿元7天期逆回购操作以及3021亿元7天期逆回购操作，向市集投放了多数流动性，资金面的宽松为股市高潮提供了饱和的资金支合手。在此情形下，跟着短期融资余额的回升，市集在合手续转折后风险偏好有所进步。

不外，在全体反弹进程中仍存在诸多隐患：最初，权重板块发扬疲弱。昨日和当天以来，尽管市集一度反弹，但更多是题材股的发扬。从主要指数来看，以上证50和沪深300为代表的大盘股全体发扬欠佳，对市集的提兴奋用有限。一朝题材股的高潮合手续性不及，市集全体仍将承受较大压力；另一方面，两市成交量萎缩，市集上攻动能缺失。此前市集反弹和上行时分，成交额保合手在2万亿元及以上，在强势触动时，市集成交在1.8 - 2万亿之间，而当成交量在 1.8万亿以下，以至1.5万亿左右时，市集全体发扬偏弱。

值得闪耀的是，笔据机构统计，前几轮牛市行情市集也在放量以后相通有一个缩量的历程，而缩量经常伴跟着转折，之后再开启下一段行情。比如2020年8-9月，最低成交量比较之前高点减少了2/3、2014年12-15年1月最低成交量比较之前高点减少了2/3、2006年6-8月，最低成交量比较之前高点减少了3/4、2007年6-7月，最低成交量比较之前高点减少了4/5……由此可见，在大涨之后的转折阶段，成交量萎缩幅度较大。此轮成交岑岭现在在 3.45万亿，笔据历史牛市行情和约略估算，此轮整理阶段最低成交有望达到1.1万亿，而现在最低成交为1.37万亿，这好像意味着距离成交萎缩的最低值仍有一定距离，市集可能仍有阶段性低点。

因此，尽管自昨日以来市集风险偏好有所回升，市集也迎来了探底回升和反弹，但在成交合手续萎缩的情况下，11月8日以来的转折趋势并未更正，短期的反弹可能仅仅全体重点回落进程中的一个中继。关于投资者来说，短期市集或仍有反复，但阶段回调趋势仍需属意。短期投资者切忌盲目激进和追高，而中线投资者仍可在触动整理进程中筛选优质场所，为下阶段可能出现的趋势性行情作念好提前准备。在契机方面，跟着市集渐渐追溯基本面，不错聚会三季报基本面情况，重点关注细分边界（如汽车、半导体、工程机械、非银）的博弈契机，并从中挖掘潜在价值。