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（原标题：成本招商“榆林模式”启示：资源城市怎么借股权投资转型破局？）

21世纪经济报说念记者 申俊涵 北京报说念

连年来，成本招商一经在寰球各地蔚然成风，“深圳模式”“合肥模式”常常为业内所称说念。当大型城市善用股权投资器具，霸占新兴产业发展新高地，对中袖珍城市来说，怎么借助成本招商杀青转型升级发展？

地处黄土高原与毛乌素沙漠叮咛地带的西北城市榆林给出了谜底。这座“因煤而富”的城市正以成本招商的“榆林模式”，破解资源城市转型时容易濒临的“资源吊问”逆境。

据了解，对许多资源城市来说，由于资源天赋的优厚和资源开发早中期所带来的丰重利润，经常容易酿成产业旅途依赖，这会随之带来自身产业基础过于低级、产业集群上风不及、产业发展穷乏接洽等问题。当资源城市寻求转型发展时，由于穷乏新兴产业成长的泥土，不管是但愿内生培育照旧通过招商引资，最终齐容易以失败告终。

榆林探索以基金投资破局，借助专科化团队开展股权投资业务，以阛阓化投资杀青更高水平的招商引资。2018年，榆林地方政府搭救省市动力集团成立榆林市煤炭升沉基金投资管理有限公司（简称“榆煤基金”）。经过六年发展，榆煤基金交出一份亮眼的得益单。

据了解，刚成当场，榆煤基金仅管理一支基金——煤炭资源升沉教悔基金。如今，榆煤基金已料理理六支基金，而况管理数目还在增多，管理范围行将冲破百亿元。其不仅杀青了投资方朝上从煤炭传统产业向新兴产业的彭胀，同期也杀青将投资教唆从榆林土产货向鄂尔多斯的复制。

在对当地的孝敬层面，目下，榆煤基金在域外投资的成本招商技俩，落地率达到75%，返投倍数越过8倍，带动固定钞票投资越过50亿元，瞻望增多利税10亿元以上，创造处事1000东说念主以上。

在完成成本招商主义的同期，榆煤基金也杀青可以的投资薪金。在榆煤基金当年投资技俩中，首笔投资即获IPO，已上市公司数目达6家，5家一说念或者部分退出，退出技俩齐杀青了较好的投资薪金。

从领先管理榆林当地的煤炭升沉基金，到当今走出大本营管理他乡教悔基金、总基金管理范围行将冲破百亿元，“榆林模式”作念对了什么？对其它资源城市来说，“榆林模式”将带来何如的模仿意念念？

专科化团队阛阓化管理：产业投资在前、成本招商在后

当年，地方政府主要通过税收政策优惠、东说念主才政策优惠等款式招商引资，同质化进程相对较高。连年来，企业发展进程中的资金需求变得愈加凸起，尤其是新兴产业中好多技巧升沉关系技俩需要资金的相沿。地方政府但愿在优惠政策以外，通过真金白银的相沿诱骗企业落地发展。由此，各地开动缔造各式政府教悔基金和产业投资基金，成本招商徐徐成为比较多数的模式。

但成本招商在实施进程中，兼顾投资和招商也有诸多细节需要厘清。比如，是先招商照旧先投资，是先筹商落地拘谨照旧先筹商投资风控，是先提防产业效益照旧先提防投资收益，是先知足地方诉求照旧先知足LP诉求等等。由此，成本招商并非是机械复制的通用器具，因地制宜才智杀青更好的后果。

对基金管理东说念主来说，需要筹商明晰，是把赚取超高收益作为主义和定位，照旧可以扬弃一部分投资薪金预期，优先匡助地方政府作念好招商和产业的引入。要是说，个别技俩可以作念到既赚取高额投资薪金又杀青招商主义。但从通盘基金的情况来看，很难作念到兼顾，未免要扬弃一部分的诉求。

同期，基金管理东说念主需要对当地产业上风资源酿成深度意会。要是仅仅盲目完成基金返投主义，不提防落地技俩与当地产业的契合度。那么技俩可能一时因为投资而落地，后续仍会撤出当地，最终落得一地鸡毛的场地。不管从成本效用、诱骗技俩的发展角度来看，这齐意味着双输。

一位熟习榆煤基金运作情况的一线投资东说念主对21世纪经济报说念分析称，“榆林模式”大要取得可以的成本招商后果，中枢是因为奉行土产货专科化团队对基金进行阛阓化管理。

据了解，榆煤基金团队成员多来自国能集团、陕煤集团、榆能集团以卓著他产业平台，对榆林当地资源和产业上风深度意会。同期，榆煤基金并莫得把我方手脚地方政府招商引资的配资器具，而是把自身手脚念聚积技俩与地方政府的成本平台，机构自己保握着饱和的主动性、生动性和阛阓化进程。

好多地区的教悔基金在作念成本招商时有稀疏硬性的条目，会商定企业在当地进行技俩落地建厂后，才允许基金投资进去。榆煤基金的投资会愈加生动，把绝大部分的投资作念在了招商之前。具体来说，榆煤基金会先以榆林当地的产业资源为基础，对与当地产业高度攀附的优质技俩进行投资。在投资的两三年后，好多技俩出于自身发展的筹商，聘请在榆林落地。追念来说，“产业投资在前、成本招商在后”一经成为“榆林模式”区别于其他模式的昭彰特色。

“而况，榆煤基金不局限于在榆林当地的投资或者必须把外地技俩诱骗到榆林，他们还兼顾会投资一些对榆林当地经济发展有放射作用的外地技俩。这是一种‘不求通盘、但求所用’的投资，亦然构建当地产业链生态圈的要害一环，同期利于基金自己赢得好的财务薪金。”上述投资东说念主说。

因地制宜：深度升沉区域资源

在具体运作进程中，“榆林模式”聚焦挖掘区域资源的广度、深度、上风，通过股权投资推动区域资源的放大蔓延，而况酿成具有强盛诱骗力的产业集群。榆煤基金对乌江化工的投资，是“榆林模式”成本招商的典型案例。团队依托区域资源进行产业投资，成本招商成为水到渠成的甘休。

据了解，乌江化工成立于2003年，公司位于南京化工园区，主要从事醋酸正丙酯及正丙醇的研发、分娩和销售。连年来，由于在南京化工园区的产能一经趋于饱和，乌江化工开动磨练四处，但愿采取新居办厂扩大产能。

由此，乌江化工与榆煤基金团队结子。榆煤基金团队详备了解乌江化工的产业链组成后，积极向其推介榆林的资源上风。

据了解，在上游分娩采购层面，乌江化工主要原材料包括乙烯、醋酸、自然气、二氧化碳等。这些恰是榆林所富产的资源，大要匡助乌江化工从简不少成本。经过测算，榆林域内详尽成本相较华东地区缩小15%以上。其中，自然气成本缩小50%掌握、醋酸成本缩小20%掌握，而况主要原材料均在当地完成采购。

鄙人游销售层面，乌江化工分娩的醋酸正丙酯、醋酸正丙醇产物主要用于涂料、油墨、医药、溶剂等方面。陕西位于中国地舆几何中心，榆林技俩在对乌江化工过往主要客户销售半径变化不大，而况进一步加强华北、西北、川渝等地区的放射智商。

对榆煤基金来说，投资乌江化工也意味着财务薪金与产业落地层面的双重机遇。一方面，乌江化工已是华东地区醋酸正丙酯细分龙头，要是成本大要下落，其在国内的产物竞争力与阛阓份额将进一步晋升，有望成为醋酸衍生品领军企业。另一方面，鉴于榆林是醋酸等化工产物的主要基地，这亦然榆煤基金要点温顺的区域资源之一，产业投资之后的技俩落地成为企业的势必选项。

跟着换取的鼓吹，乌江化责任为榆煤基金的要点技俩干涉立项、尽调等技艺，而况牵线地方政府到公司磨练，促进投资落户。

2021年，乌江化工在榆林缔造全资子欣晟绿能。2023年头，榆煤基金对欣晟绿能进行数千万元战术投资，将乌江化工的分娩主体反向装入欣晟绿能，转圜乌江化工原股东成为欣晟绿能新股东，并将欣晟绿能作为改日上市主体。目下，欣晟绿能一期技俩正在接济，主体建筑一经建成，正在进行开发装配与调试责任，瞻望2025年头干涉试分娩阶段。

“榆煤基金团队年青而富饶朝气，同期他们在各自范围内具有深厚的专科配景和丰富的实施教唆。从投前到投后的一系列讲和，咱们感到稀疏庆幸，大要有这样志同说念合、值得信托的相助伙伴。”欣晟绿能总司理刘春对21世纪经济报说念评价说。

他默示，榆煤基金团队的专科性不仅体当今对技俩的筛选和评估上，更体当今对被投资企业的升值服务上，如匡助企业处理骨子问题、拓展阛阓等。同期，榆煤基金大要转念多方资源，包括但不限于资金、技巧、阛阓渠说念等，为被投资企业提供全场合的相沿。这种资源整合智商，是许多阛阓化投资机构难以比较的。

可以看出，区域资源是“榆林模式”必不成缺的要道一环，亦然通盘责任围绕的中心点。除了依托自然气等资源杀青对乌江化工的投资，榆煤基金还握续依托不同资源张开在不同范围的产业投资。

举例，在乡村振兴投资方面，榆林有着很好的羊驴衍生与杂粮莳植的资源上风；低空经济投资方面，榆林有着优质的空域资源和机场集群，而况存在丰富的无东说念主机巡检行使场景；在新动力投资方面，榆林有着丰富的风、光、氢等资源，以及论千论万的新动力重卡行使场景；在新材料投资方面，依托榆林现存化工产业基础，可以蔓延种类众多的新式产物……

从榆林到鄂尔多斯，“榆林模式”开启对外复制

在扎根榆林取得一系列得益之后，本年，榆煤基金一经走出榆林、走向鄂尔多斯，迈出对外复制的第一步。

本年3月，鄂尔多斯印发《鄂尔多斯市促进产业基金高质地发展五年行动决策（2024—2028年）》，提倡五年内杀青五个“100”的产业基金发展主义。随后，当地发布化工新材料产业基金、汽车产业生态发展基金、表象氢储车产业基金等多支基金的遴择公告。

10月，公告涌现，榆煤基金在寰球一众投资机构的强烈竞争中脱颖而出，成为鄂尔多斯化工新材料母基金的基金管理东说念主，基金范围50亿元。

“榆林模式”向外复制，为何第一站选在鄂尔多斯？比较来看，这两座直线距离仅160公里的城市其实有着诸多相同之处。

数据涌现，2023年榆林GDP为7091.44亿元，鄂尔多斯GDP为5849.86亿元。2023年鄂尔多斯煤炭产量8.1亿吨，榆林煤炭产量6.06亿吨，在寰球产煤城市平别离排行第一、第二。可以看出，两地不仅GDP体量较为接近，同期在资源天赋、产业结构上也十分周边，而况齐濒临着动力城市转型升级的诉求。

“鄂榆分属蒙陕经济强市，当年竞争大于相助。当今来看，通过基金聚积两地，联袂打造鄂榆产业带进而酿成鄂榆城市圈，关于两市转型升级与永恒发展具有要害意念念。两地相助价值远巨大于竞争，这是咱们改日奋力的标的。”榆煤基金总司理秦笙说。

同期，依托煤炭、化工关系资源进行成本招商亦然榆煤基金的上风标的，团队一经酿成诸多闭环案例。据21世纪经济报说念了解，其时为了讲演鄂尔多斯的产业基金，榆煤基金一经准备了数十个储备技俩，匡助当地产业补链延链强链。上述种种，是鄂尔多斯聘请与榆煤基金达成相助的要害原因。

“鄂尔多斯聘请来自榆林的他乡基金管理东说念主团队来管理土产货基金，是对榆煤基金投资事迹和投资智商的认同。榆煤基金在榆林当地时，对地方产业资源和产业政策有深度的意会。在他乡彭胀时，榆煤基金也要深远了解当地的产业发展需乞降资源天赋情况，这是作念好他乡基金管理的基础。”源星成本管理结伴东说念主于立峰对21世纪经济报说念说。

除了走向鄂尔多斯，榆煤基金还筹划走向更多的资源城市。秦笙对21世纪经济报说念默示，“资源”并不一定是指矿产资源，还包括农业资源、水利资源、文旅资源等等。许多城市依托资源发展多年，但却并不知说念怎么将资源升沉为成本、抑制晋升资源价值。

“榆煤基金但愿服务这些资源城市，成为资源城市产业投资的首选伙伴。这亦然咱们这样多年深耕的标的，不管是成本招商照旧寰球布局，齐是配置在围绕资源城市作念好产业投资的基础之上。”秦笙说。

可以看出，可复制性坚忍成为“榆林模式”的要害特质。改日，从榆林走出来的“榆林模式”，或将成为资源城市作念成本招商的一种主流模式。

在于立峰看来，股权投资行业将呈现国资化、头部化、极品化的发展趋势。来源，国资机构不仅成为出资东说念主的主力军，同期，也有许多国资机构开动作念直投管理；第二，目下行业中以强凌弱加快、头部效应突显，头部机构管理范围占比握续晋升；

第三，极品化亦然行业的要害趋势。一方面，一些极品基金聚焦医疗健康、耗尽等细分行业，在垂直范围酿成上风，并杀青寰球化布局。另一方面，一些极品基金聚焦区域，基于对当地资源天赋和产业政策的意会，在区域作念深作念透、握续作念大范围。

“从这个角度来看，榆煤基金就属于一种极品基金，其领有地方政府的相沿、专科化的团队、阛阓化的投资理念以及独到的打法。在这里酿成的‘榆林模式’对许多资源城市、中袖珍城市发展股权投资来说，齐具有模仿意念念。”于立峰说。