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（原标题：51WORLD冲击“数字孪生第一股”，可抓续盈利贫寒待解）

（图片起首：视觉中国）

蓝鲸新闻12月2日讯（记者 邵雨婷）频年来，数字经济日益成为经济发展的前沿方针，动作数字经济的进攻构成部分，数字孪生本事为东谈主类掀开无尽念念象空间。2017年，一家科技公司凭借数字孪生本事喊出“地球克隆联想”，但高额的研发和抓续的失掉让公司资金流吃紧，屡次试图叩响成本市集大门谋求新的资金助力。

11月29日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称“51WORLD”）向港交所递交招股证明书，拟主板挂牌上市，中金公司和华泰海外担任联席保荐东谈主。

TO B 走向TO C，可抓续盈利问题待解

据招股书，51WORLD诞生于2015年，属于中国数字孪生行业。51WORLD的业务即是欺诈3D图形、模拟仿真和东谈主工智能本事，栽植一个与执行寰宇1:1的数字孪生场景。

2015年51WORLD诞生地，及时3D还主要应用于游戏界限。动作51WORLD的CEO，年仅30岁的李熠则念念将其扩张至更深广的应用界限中，便开启了地产行业的编造执行本事应用，后扩张至教化及汽车等改进业务，又于2017年切入智能驾驶仿真界限。

51WORLD分阶段推出三伟业务平台，分手为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）、51Earth（数字地球平台），并在该三个业务线均推出买卖化产物及责罚决策，客户包括国度电网、中国出动、中铁、华为、良马等。

简单来说，51Aes主要围绕3D图形等本事构建，旨在普及企业客户联想与运营后果，其提供的行业责罚决策包括城市园区信息模子平台、水利水务信息模子平台、工业及动力信息模子平台等；51Sim则主要面向智能驾驶行业的客户，欺诈数据仿真本事，提供智能驾驶仿真测试的软件产物和决策；51Earth则是持续建造者、开荒者及奢华者的社区型名堂，主要围绕3D影片等相关产物张开，于本年负责推出51Earth.com。

据弗若斯特沙利文呈文，按2023年数字孪生责罚决策收入计，51WORLD为中国最大的数字孪生责罚决策提供商。

据招股书，2021年至2023年及2024年上半年（以下简称“呈文期”），51WORLD录得营收分手为1.26亿元、1.70亿元、2.56亿元、0.33亿元，经诊治失掉净额分手为1.14亿元、1.32亿元、0.68亿元、0.60亿元。

分业务来看，51Aes是公司的营收相沿，孝顺了近8成收入。呈文期内，51Aes的营业收入分手为1.11亿元、1.42亿元、2.05亿元、0.26亿元，占比分手为88.3%、83.3%、79.8%、78.3%；51Sim的收入分手为1469.7万元、2592.6万元、4245.3万元、380.4万元，占比分手为11.7%、15.3%、16.6%、11.5%；51Earth的收入分手为0元、242.4万元、926.3万元、339.7万元，占比分比为0%、1.4%、3.6%、10.2%。

出现失掉主要源于高额的研发插足。呈文期内，51WORLD的研发开支分手为1.08亿元、1.34亿元、1.03亿元、0.28亿元，占营收的比重分手约为85.2%、79.0%、40.2%、86.1%。

此外，51WORLD的毛利率出现逐年下落的趋势，呈文期内分手为65.2%、65.0%、54.2%、50.0%。

具体来看，收入孝顺更高的51Aes、51Sim主要面向企业客户，开荒成本相对较高，毛利水平相对较低。因此，51WORLD本年要点开荒51Earth这个面向个东谈主用户的社区，试图将业务从To B拓展至To C。

呈文期内，51Aes的毛利率分手为67.8%、69.2%、55.7%、60.3%；51Sim的毛利率分手为45%、39.6%、49.7%、-9.6%；51Earth的毛利率分手为0%、88%、42.8%、37.3%。

在高额的研发和抓续的失掉下，51WORLD亟需新的资金注入。松手2024年6月末，51WORLD抓有现款及现款等价物2.72亿元，存在银行杰出他贷款1.34亿元。这次IPO，51WORLD拟将召募所得资金净额主要用于研发、提供买卖化才能以及用作营运资金及一般企业用途等。

商汤抓股，估值仅超40亿元

这次并非51WORLD初次冲击成本市集。2020年12月，51WORLD就向北京证监局提交上市引导备案，拟赴科创板上市，2023年12月改谈北交所二度提交上市引导备案，如今再度改谈港股。

由于当今尚未盈利，51WORLD这次IPO遴荐以18C圭臬递交上市央求。

由此，51WORLD成为自港交所推出18C章特专业技公司上市规章后，第五家遴荐以该圭臬上市的科技公司，此前以该圭臬递表的企业分手为晶泰科技（2228.HK）、黑芝麻智能（2533.HK）、越疆机器东谈主、希迪智驾。

说明18C上市轨制的条目，已竣事买卖化的特专业技公司最低预期市值需达到60亿港元（约56亿元东谈主民币）；最近一年收入至少达2.5亿港元；研发开支最低占比达15%；须取得两至五名领航资深零丁投资者异常数额的投资，上市时最低投资总数占比为20%（预期市值低于150亿港元）。

据招股书，诞生于今，51WORLD共资历8轮融资，投资东谈主不仅有StarVC、商汤科技、摩尔线程、现代置业等闻名机构及企业，还有葛卫东、张鹏、吕晓彤、李秀秀等闻名投资东谈主的身影。临了一期融资完成于2024年6月28日，南宁焕新成本战术投资了2亿元，该轮融资后，51WORLD的估值约44亿元，离60亿港元的最低預期市值还有些距离。

在广宽明星投资东谈主之中，51WORLD的领航资深零丁投资者为光速光合和云九成本；资深零丁投资者为商汤集团。IPO前，光速光合通过LS 51World抓股17.32%；云九成本通过Sky9 51World抓股3.40%；商汤科技抓股2.30%；李熠运筹帷幄抓股24.7%为最大单一鼓吹。

因此，松手临了本色可行日历，上述资深零丁投资者合共抓有51WORLD已刊行股本总数约23.0%，妥贴18C章特专业技公司上市规章。若51WORLD八成成效登陆港交所，公司将有望成为“数字孪生第一股”。