每日经济新闻

作 者 | 天谴冥王

古茗前次被热议，如故本年9月因为玩梗翻车，

近日，古茗更新了招股书，持续赴港向“新茶饮第三股”冲刺。

从照旧上市的茶百说念、奈雪的茶上市首日的弘扬来看，成本市集对新茶饮的关怀并不高。

茶百说念的上市首日股价暴跌，刊行价17.5港元一度跌去38%，最终收盘跌幅超越30%，市值从230亿港元缩水至150亿港元，死亡异不雅财经发稿，茶百说念股价为10.74港元，总市值158.7亿港元，较230亿港元缩水31%。

2021年6月，奈雪的茶上市首日股价从19港元跌至14.6港元，跌幅23%。死亡异不雅财经发稿，股价仅为1.48港元，总市值25.23亿港元，远低于上市时的269亿港元，市值缩水91%。

事实上，在激进延迟之下，茶咖企业之间“混战”早已演出，古茗除了与茶百说念、奈雪的茶等新茶饮之间的竞争以外，还濒临瑞幸等咖啡品牌的竞争。

如今，冲击新茶饮第三股的古茗，会重蹈茶百说念、奈雪的茶覆辙吗？

茶百说念和奈雪的茶，在IPO之前，齐交出了可以的获利单，此次的古茗也是。从2024年前九个月裸露的数据看，古茗的弘扬要好于茶百说念和奈雪的茶。

1、从营收增速看，三家当中，古茗营收是独一保抓正增长的新茶饮。

古茗最新招股书裸露，本年前九个月，古茗总收入64.4亿元，同比增长15.6%。比较之下，本年上半年，茶百说念总收入24亿元，同比减少10%；奈雪的茶收入25亿元，同比减少1.9%。

从2023年全年营收边界来看，古茗的收入边界最大，约77亿元，茶百说念次之，终了57亿元收入，奈雪的茶收入三者中最低，终了52亿元的营收。2024年上半年，奈雪的茶终了25亿元的营收。

2、从净利润来看，古茗净利润保抓增长，茶百说念骤降六成，奈雪的茶由盈转亏。

本年前九个月，古茗期内利润同比增长12%至11亿元。

本年上半年，茶百说念期内净利润骤降60%至2.4亿元；奈雪的茶则是由盈转亏，本年上半年经调度净赔本录得4.4亿元，而上年同时经调度净利润为7020万元。

三者对比下来，古茗确乎比其他两家更能获利。古茗和茶百说念的净利润比奈雪的茶要跳动好多，主若是这两家公司是轻金钱运营，收入主要开始加盟店，古茗和茶百说念两家的收入中，99%以上的收入来自加盟商。比较较之下，奈雪的茶则是重金钱运营，其百分之八九十的收入是直营门店孝顺的。

3、从门店延迟来看，奈雪的茶在收缩直营门店，发力加盟业务；古茗和茶百说念抓续延迟，但门店增速放缓。

比起直营模式来，加盟模式有低成本、快速延迟的上风。

本年三季度，奈雪的茶关闭了89家直营门店，新增家门店56家。死亡2024年9月30日，奈雪的茶共接洽1531间直营门店，另有353间茶咖加盟店。前三季度加盟店净增272家。

数据裸露，死亡6月30日，茶百说念门店总额达到8385家，同比增长20%。死亡2024年9月30日，古茗门店总额达9778家，前三季度净增777家。古茗的门店数量在加多，但增速澄澈放缓。

4、同为中端价位的茶百说念，获利才气怎么就比不上古茗？

茶饮市集头部玩家在价钱带上是白璧青蝇：奈雪的茶代表高端阵营——价钱在20元以上、以古茗、茶百说念等为代表的中端阵营——价钱在10-20元。为何二者净利润会差距如斯之大？

把柄古茗招股书裸露，该公司撤职地域加密战术，目下掩饰17个省，主要聚焦二线及以下城市。死亡2023年12月31日，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的79%，并于死亡2024年9月30日略增至80%。死亡2023年12月31日，有38%的门店位于辨别城市中心的乡、镇，该比例于2024年9月30日增至40%。

茶百说念门店主要在一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市、四线及以下城市。

本年上半年，新一线城市门店数量达2192家，在总门店数中的占比为26.1%；其次是四线及以下城市，2026家门店，总门店数中的占比为20.7%；二线城市门店数1710家，占比20.4%；三线城市门店数1605家，占比19.1%；一线城市门店数最少852家，占比10.2%。

古茗和茶百说念均是靠加盟终了延迟，两边的门店要点掩饰下千里市集。为何古茗获利比茶百说念多？

对品牌商来说，加盟模式和直营模式的互异决定收入和利润开始的互异，接管加盟模式的茶饮连锁品牌若要作念大作念强，必须让加盟商赚到钱。

加盟模式的茶饮品牌其盈利模式，需要造成一个正向轮回：品牌通过廉价、爆品迷惑更多主顾，让潜在加盟商意志到加盟该品牌是一门可以的买卖，加入该品牌，门店数量扩大，品牌收入增长、成本摊薄，在新品研发、销售价钱上保抓苍劲竞争力，迷惑更多主顾。

招股书裸露，2023年，古茗平均单店收入为250万元东说念主民币，加盟商单店接洽利润是37.6万元东说念主民币，利润率20.2%，远高于行业平均的10%-15%。

餐饮行业一般以为“二店率”好像揣测一个加盟品牌的运营、料理才气。因为加盟商只消获利了、驯服这个品牌值得干涉才欣喜开第二家。把柄古茗招股书裸露，死亡2024年9月30日，在驱动古茗门店超越两年的加盟商中，平均每个加盟商接洽2.9家门店，71%的加盟商接洽两家及以上加盟店。

在细心肠价比的市集里，连锁品牌靠的是薄利多销，因此需要凭借看法且方法化的供应链体系循序成本。而为触达新区域，保证在不同城市饮品口感看法，就对企业从原材料采购、仓储保存、物发配送、门店料理到终末出杯，全链路的料理提倡了更高的条款。

这就意味着，供应链及料理才气决定了茶饮连锁品牌能否走得更永久。

完满的供应链包括前端原材料供应、仓储运载，中游的居品研发坐褥和卑劣的销售运营。在原材料设施，无非即是糖、奶、茶、咖、果、粮、料（业内俗称“七件套”）。

招股书先容，古茗的仓储基础设施由21个仓库构成，总建筑面积超越20万往日米，领有4万立方米冷库，撑抓采购、坐褥、研发及品性循序等设施，成为其延迟的中枢竞争力。

接管自建供应链的风光来进步自己供应链恶果，以打造品牌中枢竞争力，这种后端看不见的干涉，资金需求大、奏效慢，但对翌日发展影响要紧。头部品牌齐接管自建，进一步拉高了行业门槛，在供应链斥地实力弱的品牌，受其影响，议价才气将进一步松开，举高了企业接洽成本，在竞争中处于不利位置。

总的来说，茶饮品牌当今市集达到一定流程的充足，蜜雪冰城、奈雪的茶、茶百说念、喜茶、甜啦啦和霸王茶姬等均在外洋市集布局延迟，寻求新增长。

茶百说念已在韩国、泰国、澳大利亚等地开设门店；蜜雪冰城，外洋门店已近5000家；霸王茶姬马来西亚目下门店总额已突破130家。比较之下，古茗此前曾向媒体暗示，暂时莫得出海揣摸打算。

聚焦国内下千里市集的古茗，上市后能否赢得投资者的嗜好呢？