每日经济新闻

《投资者网》朱敬凯

永久以来，酱油当作厨房里必弗成少的调味料，是厚味好菜的灵魂伴侣。如今当作调味品范畴的第一大细分品类，亦然蛊卦着各家厂商浓烈竞争。比年来，跟着匹夫对健康饮食见识的热衷，酱油出产商们也纷繁打出了“绿色”“有机”“零添加剂”等见识。

两年前，千禾味业（603027.SH）因“酱油添加剂”事件中得回消耗者大都关心，而且主打零添加酱油之后，从此得回商场热捧。不外跟着越来越多的酱油厂商布局“零添加”居品，千禾味业的品牌上风渐渐流失。

三季度营收净利双降

近期，千禾味业公布了2024年三季度施展，施展浮现，2024年前三季度，千禾味业交易收入22.88亿元，同比下跌1.9%；归母净利润3.52亿元，同比下跌9.2%。再次出现营收、净利润增速双双下跌的局势。

与此同期，单三季度事迹进展也不尽如东说念主意。交易收入6.99亿元，同比下跌12.63%；归母净利润1.01亿元，同比下跌22.58%。

从居品来看，最主要的两大居品酱油和食醋均下滑。前三季度，酱油营收14.35亿元，同比下跌2.44%；食醋营收2.87亿元，同比下跌10.41%；其他业务营收3.6亿元，同比高潮12.9%。

西南证券研报指出，因越来越多厂商加快进场后，零添加调味品商场竞争烈度进步，从而影响千禾味业中枢酱油业务收入承压，增速下滑。

从渠说念来看，2024年第三季度经销渠说念拒绝收入4.7亿元，同比下跌17.3%；直销渠说念拒绝收入2.2亿元，同比微降0.4%。

截止9月30日，千禾味业经销商总和3424个，本年6月30日经销商数目为3560家。本年三季度公司出现了经销商净减少的情况。

不丢脸出，公司因“海天双标门”事件带来的红利正渐渐灭绝。比较之下，位于行业头部的海天味业（603288.SH）渐渐走出此前的“双标门”舆情的“阴雨”，事迹沉稳回暖增长。公开数据浮现，海天味业本年前三季度公司拒绝营收203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%。

与此同期，中炬高新（600872.SH）也在调味品范畴不断追逐。据公司2024年第三季度施展浮现，公司前三季度拒绝收入39.46亿元，同比微降0.17%，归母净利润5.76亿元，扭亏为盈同比加多18.49亿元。

关于千禾味业来说，不仅与海天味业的差距越来越大，还要提防其他友商的追逐。值得介意的是，本年前三季度，公管库存达到了7.74亿元，同比高潮3.3%，呈现逐年升高的趋势。这意味着千禾味业将濒临去库存的压力，或将影响公司畴昔的营收及利润进展。

据公司财报浮现，2020年至2023年，千禾味业的毛利率分离为43.85%、40.38%、36.56% 、37.15%。公司2024年三季报的毛利率为36.2%，合座呈现下跌的趋势。

“千禾0”商标或有误导之嫌

比年，跟着酱油的使用场景越来越细分多元，生厂商们推出不同功能的酱油居品，灵验于凉拌的、有给儿童食用的、有主打低盐的等多种功能性居品。

此前千禾味业主打一系列“零添加”居品，从而成绩了不少路东说念主缘。不外近期应付媒体平台上出现不少消耗者对千禾公司旗下的“千禾0”这个象征的质疑声。

有消耗者指出，正本公司旗下牌号居品“千禾0”系列，只是只是个商标名，而并不是指的零添加。盛大消耗者可就坐不住了，觉得居品上大写的“0”存在歧义，嗅觉被厂家误导了。

从公开贵寓浮现，早在2007年，千禾味业冷漠“零添加”见识，并于2008年推出首款零添加居品。

企查查平台浮现，千禾味业食物有限公司商标信息有339个。其中，2018年9月，千禾味业肯求并到手注册了30类“千禾零”、“千禾零加”、“千禾0”、“千禾0+”、“千禾零零”等商标。

2018年12月，千禾味业先后肯求了“千禾零添加”、“千禾零添佳”字样的商标，不外都未通过。

尔后2020年5月、6月，千禾味业肯求并通过注册了“千禾0”商标。这亦然目下大家消耗者较为熟知的居品，包装上以“千禾0”为鲜艳，卓绝大写的“0”字。大多消耗者很难分辨这只是个商标。

有业内东说念主士向《投资者网》暗示，从商标法来看，“千禾0”当作商标自己是正当的，不带有乱来或导致误认。若商家使用“千禾0”商标当作零添加酱油居品的包装，并在瓶身包装上用“0添加”等字样进行宣传，这就有误导消耗者之嫌。

如今主打“零添加”“减盐”等功能的调味品在商场上已比比王人是，比如李锦记的零添加醇味鲜生抽、海天味业的“零添加”金标生抽、厨邦的零添加特级生抽等。东说念主们对饮食健康的关心到了前所未有的高度。

当今来看，零添加时代的门槛不像夙昔那么高了。跟着稠密出产商涌入，这条赛说念的竞争越来越浓烈。说不定畴昔为了投合消耗者对口味的万般性，酱油出产商可能会推出更多的本性口味，强调场所文化和传统工艺，以高傲不同地区和东说念主群的需求。

不知千禾味业当作零添加酱油范畴的龙头，是否能不绝保抓其地位，咱们将拭目而待。

高管往往减抓套现

除了居品线不断受到外部影响外，貌似公司科罚自身对畴昔调味品行业也进展出一种不太乐不雅的气派。

据企查查平台浮现，千禾味业股权结构较为纠合，公司本体适度东说念主为公司董事长兼总司理伍轶群先生。目下伍轶群抓股比例为40.67%，侄儿伍建勇抓股比例9.16%，哥哥伍学明抓股比例0.79%，伍氏眷属共计抓股50.62%。

不外比年来，多位高管股东屡次减抓套现。本年9月，千禾味业发布高管减抓效力公告，公司董事何天奎、李进、董秘吕科霖三东说念主因个东说念主资金需求，以纠合竞价往来面目分离减抓其所抓股份257,000股、110,000股、107,500股，三东说念主共计减抓474,500股。减抓价钱区间在13.96－14.08元/股，算是近期股价高位。

早在2023年8月，上述三位股东便计较分离减抓103.21万股、46.63万股和43.82万股，但终末莫得减抓到手。

2020年12月伍建勇曾通过纠合竞价往来、大量往来累计减抓1634.39万股，减抓价钱区间33.62－39.3元/股，减抓套现5.87亿元。

尔后，公司股价抓续改进高，在2021年2月升至51.37元/股。不外随后股价走势沿路触动下行，目下股价踯躅在13元/股隔邻。

此外，实控东说念主伍轶群在公司股价时时创高时分，开启了减抓之路。据不所有这个词统计，自2020年以来，他累计减抓了数千万股，套现款额高达数亿东说念主民币。在此时分，除了实控东说念主减抓之外，多位股东高管也纷繁减抓套现。

值得关心的是，昨年7月，千禾味业发布了上市公告书，向实控东说念主伍轶群全额定增8亿元，最终刊行价12.82元/股，用于鼓舞“年产60万吨调味品智能制造技俩”，资金开端为实控东说念主伍轶群通过股票质押。在此之前实控东说念主伍轶群已减抓套现数亿元，此番动作遭商场质疑为 “高卖低买”，或将有损中小股东们的利益。

如今，公司股价插操纵行区间，公司股东们反而密集减抓。在外界看来，公司科罚层或对畴昔业务有所担忧。不外当作零添加酱油的引颈者，也曾但愿公司能专注旗下居品线，积极拓展食醋及料酒等品类，能有更好的居品矩阵带动公司郑重发展。