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图片系AI生成
10月29日晚，军用模拟电路供应商振华场地(688439.SH)裸露三季度财报，公司2024年第三季度杀青营业总收入1.81亿元，同比下降44.52%；扣非净利润1230万元，同比下降90.16%。前三季度，公司杀青营业总收入7.92亿元，同比下降18.74%；归母净利润2.48亿元，同比下降37.36%。
值得肃穆的是，这是其登陆科创板两年来首度事迹“大变脸”。此前，振华场地还以营归附合增长39.76%、扣非净利复合增长61.79%荣登军工半导体明星股。如今在中报事迹眇小缩小基础上，公司三季度跌幅显赫恶化，或受此影响，振华场地本日低开低走-9%，近两日跌超13%。
图源：振华场地财报
公司暗意，事迹着落系同期受税收优惠策略变更及居品降价的影响甚而毛利率下降，“本敷陈期公司销售订单略有镌汰，为安逸和拓展阛阓份额，公司推出多款新址品并已通过用户试用，但暂未造成订单。”
从现款流数据来看，其下行幅度不仅“略有镌汰”，公司三季度方向性现款流量净额同比减少1.02亿元,系销售商品、提供劳务收到的现款普遍减少。但在应收账款大幅高潮配景下，如斯暴跌4成的营收还有不少是“纸面高贵”。
这虽然与行业整身时局不无推敲，本年以来军工行业订单总体走弱，板块盈利才气捏续承压，在军方高质地、低本钱采购推行下，部分居品价钱和毛利率承压。
图源：振华场地三季报
公司方面，振华场地当下库存和预支款督察高位，应收账款高企，计提的信用减值亏蚀大幅加多至5992万元，对三季报盈利弘扬冲击广宽。
适度三季度，振华场地应收账款余额17.11亿元，同比大涨55.87%，较年头增长186.71%，占营收比达到216.03%，占流动钞票比31.10%。此前公司在中报中称主要系“客户鸠合在年末付款且以买卖承兑单据结算为主的影响，导致公司销售回款速率慢”。
振华场地应收账款余额累计走势
同期公司存货仍处高位，达到6.64亿元，公司年中对其说明为受居品种类型号多、验收措施繁琐等身分的影响，公司储备的原材料较大，客户尚未验收的发出商品余额较大，导致存货余额较高。
但另一方面上看，虽然下流需求存在阶段性走弱，但我国仍处于十四五技艺火器装备栽种周期，中期休养事后需求有望快速讲述，届时会再度磨练上游企业的委派才气，库存、预支款等督察高位也利好公司快速反映客户需求的才气。
配景方面，振华场地前身国营第四四三三厂栽种于1971年，是由上世纪60年代中期国度“三线栽种”的083基地发展而来，是国内最早的高可靠模拟集成电路IDM企业之一，多年来承担火器装备和国防重心工程配套居品的研制和坐褥任务，2005年改制为振华场地。（本文首发钛媒体App，作家 | 黄田
