每日经济新闻

（原标题：担忧比亚迪高欠债风险，谁在为赋新词强说愁？）

足履实地卖车，重投研发布局新动力手艺、引颈中国品牌走向全球的比亚迪（002594.SZ），闷头背了一口黑锅。

比亚迪在公布了靓丽的三季报后，网上短暂冒出了许多慷慨解囊的声息，连续增长的营收、研发、利润不说，偏巧盯着“财富欠债率逾越75%”作著述，自认嗅闻到可信的“暴雷”信号，便以骇东说念主闻听的句式作结，唯恐标题不吸睛，内容不耸动。

这类佯装感性分析的闲扯休说，动辄反想批判，实则是民俗性唱衰，以单一数据佐证夜郎自高的不雅点，得出水火不容的论断。欲加之风险，何患无辞。

欠债率落魄虚实

滑稽的是，对比亚迪可能堕入高欠债危境的揣摩，是将其与其他行业暴雷企业比拟较而得出的，只是因为二者财富欠债率数字临近，就作此本质，些许有些邪乎。

财富欠债率动作掂量一家企业欠债水平以及风险经由的中枢财务方向，一般而言，保管在40%-60%为可控区间，但不同业业、不同限制或不同贪图战略，对均衡线的影响各不相似。

汽车制造业是典型的重财富行业，财富欠债率较高是其特色，逾越70%的财富欠债率水平也不算目生。

2024年上半年，以全球主流车企的财富欠债率情况来看，福特84%的财富欠债率位于汽车集团之首，通用和公共的财富欠债率别离为75%和70%；同为“自主三强”，吉蔼然长城的财富欠债率别离为68%和63%。

放之专注新动力道路的“小圈子”中，赛力斯、北汽蓝谷财富欠债率已接近或逾越90%；以全球高端制造业龙头为掂量次序，上半年，苹果的财富欠债率为84%，戴尔是103%，波音则高达117%。

若以上述70%落魄至80%以上的行业财富欠债率区间波动为参照，则比亚迪77%的欠债率在车企中属于合理水平，比之高端制造龙头尚处于低位。风险不可控实属口耳之学，说暴雷更是离奇乖癖。

欠债结构中的真相

单方面强调77%的财富欠债率过高，实质是对财务数据的误读。

需要证实的是，企业的总欠债可进一步细分为有息欠债和无息欠债。有息欠债指企业向金融机构告贷、在成本商场刊行的债务，是需支付利息的真实欠债；无息欠债指贪图性欠债，无利息成本，如供应商货款、职工薪酬、税费。

浅薄来说，不错融会为家中车贷房贷和吃穿用过活常损耗的区别，真实容易脱离适度的风险身分是前者。

证据财报，2024上半年，比亚迪净财富为1428亿，半年时间，向金融机构的告贷从2023年末的303亿元着落至214亿元，有息欠债在总欠债中的占比别离为5%和4%。

比拟之下，2024上半年同时，吉祥的有息欠债为860亿，在总欠债中占比为19%，长城的有息欠债为177亿，在总欠债中的占比为14%。比亚迪适度在个位数的占比，处于最低水平之一。

事实上，比亚迪真实需要支付给金融机构的利息也很少，以至依靠货币现款带来的利息就可对消这部分偿债利息，如2023年比亚迪财务用度为-15亿，2024上半年不足1亿，对比吉祥同时的30亿和11.2亿，也处于行业低位。

真实在比亚迪欠债结构中占大头的是无息欠债。据2023年报线路，比亚迪无息欠债在总欠债中的占比逾越90%，其中额度最高的是1944亿未到期供应商货款。有心之东说念主将此与近期有车企因拖欠供应商货款被告状一事干系联，质疑这一巨大数额的合感性。

身为全球新动力汽车卖得最多的车企，决定了比亚迪在采购之初便会大手笔备足货，另一方面，供应商也更乐于与之互助。有车企供应链东说念主士曾向银柿财经默示，供应商更倾向于弃取体量大，销量高，褂讪盈利的汽车集团互助，因为订单细目性有保险，自己承担的风险成本就更低。

何况与比亚迪互助不仅订单稳，而况回款快。横向比对国内主流车企与供应商的互助账期，上汽集团140天，长城汽车163天，长安汽车185天，而比亚迪仅为128天。对款项拖欠的担忧，明白是多虑了。

高延迟下的正向欠债

单拎出“高欠债率”和“快速延迟”两个条款便得出高风险论断，讲明既对比亚迪的基本面短缺了解，也没摸清刻下新动力汽车发展的总体处所。

既要谈高欠债，就不成罔顾事实只谈高欠债的风险和遵循。环节知识是评估欠债东说念主是否具备偿债才调。

依旧按欠债结构两分：2023年，比亚迪账上现款1200亿傍边，约是303亿有息欠债的四倍，还本毫无压力；同时比亚迪贪图产生的现款流入为6100亿，支付完包括到期供应商货款、职工薪酬、税费在内的约4300亿无息欠债后，还有1700亿的盈余。

欠债都没了，何险之有？

比亚迪欠债率看上去之是以偏高，原因其实在前文已有说起。正处在高速发展阶段的比亚迪，前行路上剿袭了大批东说念主才，蛊卦了更多供应商伙伴，也积贮了无数诚挚消耗者，体量和限制不可等量都不雅。

数据袒露，至2024年10月，比亚迪仍能保持高增速创造月销50万辆的销售古迹。2024前十月比亚迪乘用车累计销量323.7万辆，全年冲击400万辆方向。全球车企中只此一家。

快速延迟恰是基于这些前提。为匹配增长势头，比亚迪放眼国外，连年大批布局产能，加速投资建厂，礼貌当今已干涉全球96个国度和地区，并在欧洲、东南亚、南好意思洲斥地多个坐蓐基地。

固然，比亚迪的强势崛起离不开中国新动力变革弯说念超车、国产物牌集体出海的大布景。尤其是本年以来，我国新动力汽车浸透率聚积数月冲破50%，国产物牌对传统油车、传统豪车的替代势不可挡。

局势造枭雄，既是局势兴风作浪，亦是枭雄把合手机遇，保有贪念。

刻下新动力汽车商场竞争加重，这两年确有老车企困于转型，新车企负重倒下——销量不足预期，资金链堕入瓶颈，闲居坐蓐贪图难认为继的故事时有发生，但行业全体氛围也曾蕃昌进取的，无限后劲亟待开释。

资格过震动弯曲，就不应该抱着看戏的心态，把防备力放在围猎谁是下一个受害者，也大可不消以“一旦被蛇咬十年怕井绳”的除掉格调去中伤一家在行业发展中挑起大梁的企业。

忧患意志弥漫，只会使东说念主堕入“没苦硬吃”的窠臼。防备于荒唐的未然，更有害于树立下一个生意古迹。