每日经济新闻

（原标题：科念念股份：“防晒第一股”丢失光泽）

2024年夏天早已已往，在这个被誉为北半球最热夏令里，国内防晒市集开启了“乱斗”期间。各大化妆品牌搏杀惨烈，产物数目荒诞飙升。仅仅防晒市集固然火热，但内容上不管是卑鄙品牌照旧上游供应商似乎齐莫得捞到平正。

上个月“防晒第一股”科念念股份发布了三季报，1-9月营收18.58亿元，同比增长4.69%；归母净利润5.14亿元，同比下滑4.11%。全体来看功绩并未出现太大波动，然而在刚刚已往的金秋三月，科念念股份却寒意渐浓。

本年第三季度，营收4.53亿元，同比下滑22.46%；归母净利润9268万元，同比下降50.09%。关于功绩出现“双降”，科念念股份给出的诠释为，受下搭客户消化库存以及行业竞争加重所致。

自2020年登陆深交所后，科念念股份功绩扫数呼吁大进。直到本年一季度营收和净利齐保执着20%以上的增长。功绩短暂放缓，虽有行业之因，但想要在防晒剂赛谈作念专作念强，科念念股份所靠近的贫乏并不少。

功绩爆发下暗退藏忧

频年来众人温度执续上升，尤其夏令温度屡立异高。热浪之下催熟了“防晒经济”。据艾媒商讨数据，2023年中国防晒化妆品市集领域148亿元，同比增长了12.3%。看成活性防晒剂坐褥厂商的科念念股份也因此申明鹊起。

2018—2021年，科念念股份营收一直褂讪在10亿元傍边，归母净利润最高只好1.64亿元。然而两年后，其功绩迎来了向上式增长。2023年营收激增至24亿元，归母净利润高达7.34亿元。

受益于坚挺的功绩，科念念股份在二级市集上可谓是征象无尽。在2023年财报清晰后，股价大幅高潮，市值贴近150亿元大关，和2020年上市比较，股价累计涨幅超40%，市值增多近百亿。

然而“东谈主无千日好，花无百日红”，任何企业的发展并非齐是一帆风顺，二级市集更是看功绩语言。自本年5月以来，科念念股份股价执续着落，尽管在9月底迎来一波高潮，但全体走势疲软乏力，目下市值还是不到90亿元。

市值大幅缩水的原因天然是本年二三季度功绩的不足预期。其实在上市之初，就有一些投资者并不太看好科念念股份。在大大宗股民眼中，前几年好意思妆行业爆火，科念念股份无疑靠水吃水先得月，再加上“高温防晒”这一观点，其畴昔必定是前途无量。

好多投资者是以珀莱雅、丸好意思等化妆品公司对照应待科念念股份，但内容上，科念念股份所属赛谈为考究化工，既不是上游化工肇始原料企业，又不是卑鄙品牌商，而是位于中游的原料供应商。

换而言之，科念念股份是要看高卑鄙眼色吃饭。尽人皆知，受国际场面荡漾影响，石油价钱节节攀升。而科念念股份的主要原材料基本和石油化工关联。

上游市集变化对科念念股份形成的径直影响等于毛利率的不褂讪。举例在疫情最严重的2021年，科念念股份毛利率为26.76%，而跟着疫情消退原材料价钱回落，2023年毛利率又高潮至48.83%。

全体来看，跟着体量的增大，产能的开释，科念念股份的毛利率如实在稳步上升，但跟着卑鄙防晒化妆品市集竞争加重，价钱战之下也松开了其盈利才智。

本年上半年其考究化工毛利率47.84%，同比下滑1.52%。科念念股份给出的诠释为受安庆工场产线调试，产能爬坡导致资本激增，但毛利率的下滑和其产物价钱下调也有一定联系。

天然跟着防晒经济的火热，科念念股份壮大后在高卑鄙市集还是领有了一定的议价权，减小了行业环境调节影响，不外果然让投资者担忧的是其对大客户的依赖。

依赖国外大客户，国内市集欠设备

在2000年以后，我国石油化工行业参预了高速发延期。目下中国还是是众人最大化工坐褥国。不外在考究化工赛谈，好意思国、德国和日本依旧是众人最说明的三大国度。

尤其在日化领域，资生堂、强生、雅诗兰黛、施华蔻等闻名品牌收效背后齐有弘远的考究化工供应商在援手。尽管近些年国货化妆品强势崛起，但在产业链层面主导地位照旧番邦厂商。

科念念股份功绩的爆发，除了防晒市集的升温，就在于和国际闻名化工巨头帝斯曼的绑定。据英国评估机构Brand Finance发布的“2024众人化学化工品牌价值50强”榜单中，帝斯曼位列第31位。

2015年帝斯曼启动从科念念股份采购奥克立林、阿伏苯宗等5个防晒剂产物，2017年科念念股份有益为帝斯曼供应P-S、P-M两款新式防晒剂，达成独家妥洽联系。从此之后科念念股份的功绩犹如“开挂”一般突飞大进。

自2018年于今，身为第一大客户的帝斯曼为科念念股份创造了四成的销售收入。齐说“得大客户者得天地”，科念念股份背靠大树天然好歇凉。

然而值得担忧的是，尽管在日化领域，由于本事和配方原因，不会出当前常更换客户情况，但不可否定的是，和帝斯曼能否保执恒久妥洽径直影响着其功绩发展空间。

与此同期，德之馨、奇华顿、拜尔斯谈夫、欧莱雅等国外巨头也为其营收作念出了不小孝敬。在营收上，科念念股份不仅存在大客户依赖症，更严重依赖国外市集。

2023年其境外营收21.58亿元，占营业收入比重为89.91%。尽人皆知，近些年中好意思、中欧生意摩擦不断，这又给科念念股份功绩带来几许不细目性。

举例本年欧盟对来自中国的钛白粉征收反推销税，而二氧化钛恰是市集结最世俗的一种物理防晒剂。为了解脱双边生意影响，科念念股份于2023年拟投资7.11亿元在马来西亚建立1万吨防晒剂步地，展望2025年下半年慎重投产。

不丢脸出，现阶段科念念股份重点照旧放在了国外市集。天然跟着国货物牌的日益壮大，科念念股份也在放纵开拓国内市集。上半年国内业务营收1.6亿元，同比增长了38.99%。

在3月份的调研行为中，科念念股份示意防晒产物还是对国内主流品牌厂商达成了掩盖。固然在国内市集获取了可以的战绩，但想要进一步深耕国内日化赛谈，科念念股份还必须提高产物内容厚度。

产业开拓多元发展任重谈远

日化是一个竞争额外强烈的赛谈，好多品牌除了拼价钱、营销和渠谈除外，还要看产物的硬实力，也就是配方。频频新式的本事配比能将一个产物销量达成质的窜改。

举例德国拜耳发明的水溶性UVB防晒剂PBSA树立了德之馨众人防晒巨头的地位。大约说，在日月牙异的日化赛谈，品牌商的安身之本其实是背后的供应链生态。是以看成坐褥商不仅要有十分全面的产物内容，更要有适合卑鄙市集的产物。

在防晒剂领域，科念念股份占据了众人20%以上的市集份额，作念到了业内率先。若是想要延续扩大市集，无非就是两条路一是扩产增能，运用产能上风进一步赛马圈地；二是押注新式防晒剂市集，用新产物换功绩增速。

2021年科念念股份先后完成了PA、EHT两大新式防晒剂的产能布局，2022年将P-S产能由500吨/年增多至1000吨/年，值得防范的是，本年二季度P-S、EHT等新兴防晒剂收入占比还是高出阿伏苯宗等传统产物。

不外在新兴防晒剂领域，巴斯夫、亚什兰等巨头也齐在布局，可以猜度的是畴昔市集竞争会十分强烈，科念念股份仅仅霸占了产能先机，能弗成拿下更多的品牌商还有待不雅望。

天然除了防晒剂，科念念股份还有香料业务，是铃兰醛、合成茴脑等香料的主要坐褥厂商之一。近两年受益于日化赛谈升级，其香料业务正在稳步攀升。上半年合成香料营收1.93亿元，同比高潮41.08%。

不外香料固然是化妆品中不可或缺的原料，但由于在配方中占比很小，这也就导致香精生意不仅领域小况兼竞争强烈。举例2023年中草香料营收领域仅为2.06亿元，华宝股份日用香精业务收入不到1亿元。

从产业结构上看，科念念股份固然有主业防晒和副业香料，但功绩的援手仍需要产业第三极。事实上自上市以后，科念念股份正在布局新品类，打造日化个护原料生态圈。

客岁安庆科念念一期步地还是建成投产，主要坐褥新式去屑剂产物PO、氨基酸名义活性剂和高分子增稠剂，用于高端护肤品和洗衬领域。很明显科念念股份意图是实验品类，延展赛谈。仅仅日化赛谈内卷严重，科念念股份能否达成这一弘愿，还需要弘远的客户开拓才智。

结语

依靠新式防晒剂的产能开释，以及防晒赛谈的火爆，科念念股份畴昔功绩还会稳步攀升。仅仅看成原料供应商，大客户联系的褂讪与否、卑鄙市集供给联系的变化也傍边了其功绩发展空间。

固然近两年加大了研发用度，拓宽了产物类型，但目下的科念念股份照旧为国外企业“代工”的脚色。当下国内防晒市集启动内卷，好意思丰、华阳等企业齐在虎视眈眈，开拓新客户和新业务才能让科念念股份换来丰充。