每日经济新闻

（原标题：好意思股一线｜谈指、标普500指数创下历史新高，好意思联储12月会否降息成焦点）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈

2024年干涉尾声，好意思股千里浸在一派乐不雅的年末行情中。上周五三大指数集体高涨，谈指涨0.42%，标普500指数涨0.56%，双双刷新历史记载，纳指涨0.83%。

从一周进展来看，好意思股三大指数均高涨，谈指、标普500指数和纳指辞别累计高涨1.39%、1.06%和1.13%。从月度进展来看，谈指累计高涨了7.54%，标普500指数高涨5.73%，双双创下本年最大月度涨幅，纳指累计高涨6.21%。

三大股指的年度涨幅均相当可不雅，截止11月29日，纳指已大涨28.02%，标普500指数高涨26.47%，谈指高涨19.16%。若是年末标普500指数无间走高，本年涨幅冲破29.60%，就将创下21世纪以来最飞腾幅。

预测改日，华尔街仍是一派看涨声息，纷繁上调标普500指数来岁的标的点位。巴克莱将标普500指数2025年的标的点位从6500点上调至6600点。在好意思国经济握续增长、企业盈利走强以及好意思联储降息的配景下，高盛和摩根士丹利均预测，到2025年底，标普500指数可能涉及6500点。

特朗普战术影响尚未弘大

抗通胀“临了一公里”阻力重重，好意思联储最宠爱通胀野心不降反升，若是改日降息空间进一步被压缩，好意思股可能也会承受一些压力。

11月27日，好意思国商务部经济分析局（BEA）公布的数据暴露，10月中枢PCE物价指数同比高涨2.8%，为本年4月以来的最高水平，9月攀升2.7%。10月PCE物价指数上升了2.3%，也较9月的2.1%出现反弹。

数据的反复也让好意思联储不得不保握警惕。好意思联储公布的11月货币战术会议纪要暴露，若是经济数据与预期举座一致，那么迟缓降息可能是合适的。鉴于经济走向存在不细目性，刻下的利率水平对经济的戒指进度也存在不细目性，需要审慎行事。

好意思联储官员在降息旅途上存在不对。一些与会者以为，经济步履和劳能源市集的下行风险如故减弱，需要均衡货币战术轻易过快的风险，否则会停止通胀的进一步发展；但同期也要关怀货币战术轻易过慢的风险，否则会过度削弱经济步履和处事场面。尽管对改日货币战术具体旅途存在不对，但好意思联储官员也有共鸣，一致以为应幸免就改日货币战术可能若何演变给出太多具体指点。

需要细心的是，特朗普来岁战术的影响存在不细目性。东吴证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报谈记者分析称，共和党党纲的战术标的与遑急条目可毛糙野蛮地分为对内与对外战术。特朗普对内的战术多为宽财政，拉动需求，推高通胀；对外的战术多为并立目的，冲击供给，推高通胀。更有韧性的经济和更有黏性的通胀意味着更紧的货币战术，举例更少的降息、以致加息，而宽财政与紧货币的组合意味着更高的利率与更强的好意思元。详细影响取决于关税和减税战术在本色中鞭策的力度和落地的节拍。

芦哲默示，从来岁的通胀趋势来看，基准情形下，来岁上半年通胀仍有望延续下行趋势。来岁下半年的通胀趋势取决于特朗普政府的战术节拍。若特朗普对内宽财政、对外紧供给的战术现实较为顺利，则来岁通胀濒临来自供需两头的压力，风险更多在于下半年。

但关于刻下的好意思联储而言，改日战术节拍的不细目性使得其标的并不会立地全面转向通胀。11月会议上，好意思联储主席鲍威尔默示，大选恶果短期不会对好意思联储战术产生影响，待特朗普具体战术落地或在国默契事后，好意思联储将会评估其影响。因此，芦哲以为，短期来看，好意思联储的降息决策仍依赖数据，在短期通胀莫得显赫的上行风险情形下，非农处事数据仍是好意思联储关怀的最遑遽变量。来岁则取决于特朗普具体战术的力度、落地的顺利进度，过火对通胀的影响，不细目性较高。

非农报告重磅来袭

预测改日一周，投资者将迎来一系列重磅经济数据和事件查验，好意思国将公布11月非农报告，中国、好意思国、欧元区、英国公布PMI数据，好意思联储经济气象褐皮书也将出炉，好意思联储官员密集发表谈话，第38届欧佩克及非欧佩克产油国部长级会议举行。

因两场飓风和波音歇工，好意思国10月新增非农处事东谈主数骤降至1.2万东谈主，为2020年以来最低水平，远不足预期的10万东谈主。在好意思联储12月降息与否尚未弘大之际，本周的非农报告至关遑急，面前经济学家预期11月新增非农处事东谈主口19.5万东谈主，休闲率从10月的4.1%升至4.2%。此外，好意思联储褐皮书也将开释经济健康进度的信号。

经济韧性是缓助好意思股涨势的关节力量。方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报谈记者分析称，来岁好意思国的经济会比欧洲等地区更好，在好意思国有相对上风的情况下，斟酌资金照旧会留在好意思国市集，仅仅买什么的问题。好意思国股市有高估值的问题，面前比历史上90%的时间估值齐要贵，但高估值不是下降的情理，仅仅透支改日增速的一个信号。高估值的措置有野心或通落后间消化，或通过更快的事迹增长，更极点的情况是通过股价下降，他以为通落后间消化的概率更大。

面前好意思股的盈利比拟强健，但也要计议到高估值，张弛关于来岁好意思股的进展握中性偏乐不雅的不雅点，斟酌指数层面不会有很高的涨幅，可能是高个位数。板块上要细心关怀和特朗普见地股关连的传统行业，举例金融、工业、医疗，来岁科技板块斟酌不会像本年那么“豪恣”，可能会跑输标普500指数。

机构广泛对好意思股远景握乐不雅派头，德相识银即将标普500指数2025年底标的点位设定在了7000点，是刻下主要投行中最乐不雅的，斟酌大宗资金流入和雄伟回购将握续到2025年。但前路并非一派坦途，德相识银行也教导，改日仍有可能出现停止好意思股高涨的三大绊脚石：经济下行风险、地缘政事飘荡和通胀升温。

环球财经日期

周一（12月2日）

中国11月财新制造业PMI、欧元区11月制造业PMI终值、英国11月制造业PMI终值、好意思国11月标普环球制造业PMI终值、好意思国11月ISM制造业PMI

周二（12月3日）

好意思国10月JOLTs职位空白、好意思联储理事沃勒发表谈话、纽约联储主席威廉姆斯参加皇后区商会举办的一次对话

周三（12月4日）

中国11月财新服务业PMI、澳大利亚第三季度GDP、欧元区11月服务业PMI终值、英国11月服务业PMI终值、欧元区10月PPI、好意思国11月ADP处事东谈主数、好意思国11月标普环球服务业PMI终值、好意思国11月ISM非制造业PMI、好意思联储理事库格勒就劳能源市集和货币战术发表谈话、欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上作念先容性发言、圣路易联储主席穆萨莱姆发表谈话

周四（12月5日）

好意思联储主席鲍威尔受邀秉承采访、好意思联储公布经济气象褐皮书、好意思国11月挑战者企业裁人东谈主数、好意思国至11月30日当周初请休闲金东谈主数、好意思国10月生意帐、好意思国11月环球供应链压力指数、第38届欧佩克及非欧佩克产油国部长级会议举行

周五（12月6日）

欧元区第三季度GDP修赶巧、好意思国11月季调后非农处事东谈主口、好意思国11月休闲率、好意思国12月密歇根大学浮滥者信心指数初值、里奇蒙德联储主席巴尔金发表谈话、好意思联储理事鲍曼发表谈话

周六（12月7日）

克利夫兰联储主席哈玛克就经济远景发表谈话、旧金山联储主席戴利发表谈话