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作家｜曲奇

12月9日，有“中国版乐高”之称的布鲁可第二次向港交所递交上市苦求。此前，布鲁可已于12月6日赢得中国证监会的境外刊行上市备案奉告书。

按照近期港股IPO的情况来看，布鲁可或将在不久后通过港交所聆讯。

在招股书中，布鲁可称我方是全球第三大拼搭变装类玩物企业，市占率6.3%。而全球前两大公司万代、乐高的市占率分别为39.5%和35.9%。

就全球阛阓的市占率来看，布鲁可还难以与万代、乐高造成三足鼎峙之势。当下，对布鲁可而言更贫窭的是国内阛阓，但面临广阔国产玩物品牌，竞争雷同热烈。

奥特曼IP孝敬了超57%收入

2014年游族收罗借壳上市后，调和独创东谈主朱伟松看中了儿童产物赛谈，同庚12月竖立了一家属于我方的公司葡萄科技，这亦然布鲁可的前身。

创立之初，布鲁可主打STEAM理念，在产物上搭载科技时刻，尝试过早教机、AR七巧板、魔方等产物，但齐不算收效。

2016年，朱伟松从游族收罗下野，并减持套现逾10亿元，运行专注于布鲁可的运营。

2017年，布鲁可切换赛谈，推出自有IP百变布鲁可，在此基础上切入积木玩物赛谈，才闯出了一派天。

2024年，偶合是布鲁可竖立的第十年。这一年，布鲁可两次向港交所递交招股书，在12月6日赢得证监会的境外上市备案后，朱伟松或将收货又一个IPO花式。

2021年至2023年，布鲁可收入分别为3.3亿、3.3亿、8.8亿，年复合增长率63.0%。2024年上半年，公司收入10.5亿元，同比增长237.6%。

昭着，2023年以来布鲁可步入了高速成永恒，其功绩增长离不开奥特曼的孝敬。

1993年《奥特曼》初次在国内播出，如今插足国内越过30年，成为儿童和青少年间最有名的动漫IP之一。奥特曼琢磨的邻近如保藏卡、玩物齐是热销品，并造成了一个练习的二级分销阛阓。

以奥特曼保藏卡为例，大部分价钱介于每包9.9元至100元之间。保藏卡有多个级别，部分襄理保藏卡价钱以至高达每张1万元。

2022年，布鲁可赢得了奥特曼IP授权，当年奥特曼的SKU惟有95个，销量593万件。

但到了2023年，奥特曼销量达到2663万件，是上一年的4.5倍。2024年上半年，奥特曼销售达到2947万件，已越过2023年全年销量。

在奥特曼的带动下，布鲁可收入终明晰快速增长。2022年及2023年，奥特曼IP收入在布鲁可总收入中的占比分别为34.2%、63.5%。2024年上半年，奥特曼IP收入6.0亿元，同比增长194%，收入占比57.4%，同比减少8.4%。

像乐高还是像泡泡玛特？

布鲁可天然被称为“中国版乐高”，但岂论从市占率还是产物运营方面，齐与乐高有一定的差距与区别。

确认招股书，2023年，在全球拼搭变装类玩物行业，万代和乐高的市占率分别为39.5%和35.9%，紧紧占据前二的位置。

布鲁可天然为全球第三，但全球阛阓份额惟有6.3%，与乐高差距较大。

在看法客户方面，布鲁可与乐高也有昭着区分。朱伟松合计乐高主攻成年东谈主交易，布鲁可便别具肺肠，主要霸占16岁以下东谈主群的阛阓。

价钱方面，布鲁可主打“性价比”，主流产物价钱在9.9元至399元不等，热销的环球价钱集会于39元。而乐高的产物基本在百元以上，以至热点IP的产物不错卖到四五千块钱。

更为昭着的是，在产物运营方面，与乐高比较，布鲁可的玩法可能更像泡泡玛特。

布鲁可的部分产物以盲盒的花样销售，2022年至2024年上半年，布鲁可盲盒琢磨SKU分别占总SKU的43.1%、48.1%、59.2%，呈握住飞腾趋势。

2024年上半年，盲盒销量占总销量比例已高达88.3%，盲盒收入占总营收比例从34.8%大幅陶冶至73.9%。

与其说布鲁但是“中国版乐高”，不如称其为变装拼搭版的泡泡玛特更为安妥。

国外大IP品类竞争热烈

骨子上，岂论是乐高还是万代南宫梦，或者是泡泡玛特，齐是依靠内容IP运营的公司，通过东谈主物关系、剧情、特性等为IP注入生命，搭建一套系统，与花费者产生心扉连合。

奥特曼IP在中国内地的总代理商为上海新创中文化发展有限公司，布鲁可的奥特曼IP等于来悔改创华公司的授权。

奥特曼算作布鲁可的外部IP，一是存在新创华到期不授权的不利影响，二是存在与其他品牌间的竞争。

国内不错出售奥特曼产物的公司不光有布鲁可，还有灵动创念念、万达南宫梦、名创优品、TOP TOY等多家公司。

国外大IP养殖品授权会分裂许多细分品类，举例玩物品类不错分为积木、玩偶公仔、模子手办等，每种大类也会确认尺寸、材料、玩法、场景不同进一步分裂，举例积木还不错分为大颗粒积木、小颗粒积木。

曾有玩物行业从业者示意，“一个有名IP基本不错秘籍通盘玩物的细分品类，每个细分品类一般只会授权给一家厂商。分裂是为了把IP价值用透，品类越细，秘籍界限越大，IP方收益越大。”

布鲁可在招股书中示意：“IP变装类玩物的日益普及也可能加重玩物公司之间对有名IP的争夺，进而对咱们以成心条件从IP版权方或授权方赢得授权的才调产生不利影响。”

变形金刚IP有望成为新增长点

在奥特曼除外，连年来布鲁可也在进行其他IP的开辟。

2024年上半年，布鲁克IP授权费为9123万元，越过昔时3年授权开销的总数。现时，布鲁克持有50个非独家IP授权协作，包括名考核柯南、初音翌日、新世纪福音战士、火影忍者、假面骑士、圣斗士星矢，以及漫威、宝可梦、小黄东谈主、凯蒂猫、芝麻街、超等战队、DC超东谈主、DC蝙蝠侠、哈利•波特、星球大战等。

2024年上半年，布鲁可自有IP收入共计为2.0亿，同比增长156%，收入占比为18.6%，同比下滑6.2个百分点。

此外，2023年赢得授权的变现款刚IP是收入增长的另一个要津成分。

2024年上半年，变形金刚IP收入为2.0亿，约是上年同时的42.9倍，收入占比由1.5%陶冶至18.7%。

天然收入在快速增长，但布鲁可还未能终了盈利。2021年至2024年上半年，布鲁可分别耗损5.1亿、4.2亿、2.1亿、2.6亿，累计耗损13.9亿。

当今，布鲁可手捏奥特曼、变形金刚两个国外有名IP，我方的百变布鲁可系列增长也颇快。

怎样运营好现存的IP并赢得更多有名IP的授权，以及讲好百变布鲁可的故事，简略是公司能否保持高增长的要津。